紡織服裝行業研究報告：行業限額以上企業仍有所增長

投資要點:

本周行業動態:皮棉成本水漲船高 棉紗價格蠢蠢欲動;LVMH以7億美元收購箱包品牌RIMOWA 80%股份;8月服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長6.2%。

重要公司公告回顧:貴人鳥對香港全資子公司進行增資;金發拉比全資子公司擬對外投資;三夫戶外非公開發行股票預案;夢潔股份收購大方睡眠51%股份。

投資機會推薦:從社零同比增速來看,紡織服裝行業限額以上的企業仍有所增長,隨著四季度來臨,終端零售有望逐漸回暖,因此我們判斷四季度終端零售的表現不會太差,全年有望呈現前低后高。但是整體來看,終端消費需求仍然承壓,外延式并購來進行產業鏈一體化拓展以及產業供應鏈的整合將成為行業未來投資方向的主旋律。棉價方面,國慶期間棉花價格進一步上揚,首先從季節上看,目前正是傳統旺季的“金九銀十”,很多坯布、服裝企業加大了對秋冬面料的備貨力度,其次,據國家棉花市場監測系統數據顯示,預計2016年全國棉花總產量為491.6萬噸,同比下降5.7%,其中新疆棉產量378.2萬噸。由于軋花廠的“缺位”,今年棉花上市較慢,紡企庫存用完后棉花供應再次出現“缺口”。我們預判棉價整體基數有所抬高,短期棉花還處于博弈狀態,但未來再次大幅上漲空間可能有限。值得關注的是,近期棉紡也呈現結構性行情,色紡近期行情較好,不僅訂單量上升,而且價格也相對穩定。就二級市場而言,近期市場有所企穩,在房地產打壓政策下相關產業鏈或回調,相比之下消費類板塊有望獲得資金青睞。我們建議投資者關注三季報下的估值修復行情,安全邊際較高的個股包括森馬服飾、海瀾之家、華孚色紡及羅萊生活,彈性較高的品種可以關注南極電商及健盛集團。